杨浦区首只以科技园区为主体的中小企业私募债

来源：web  时间：2018-03-19 12:03:53

　　自去年同捷科技公司获得上交所编号001的备案通知书后，时隔一年，杨浦区中小企业私募债试点再次取得新突破。日前，首只以科技园区为主体的中小企业私募债成功发行1.5亿元，期限“21”年，利率为9%。

　　今年以来，杨浦区金融办发挥投贷联盟平台功能，整合投资机构、担保机构、银行、券商、中介机构等社会资源，积极探索中小企业私募债发行的新模式。

　　以大带小，打包销售

　　由科技园区带领园区企业发行私募债，这在国内尚属首次。

　　此次发行的债券，以杨浦科技创业中心为主体，派芬自控公司和复展照明公司2家园区企业共同参与，采取分别申报，统一承销的方式，其中区创业中心发行1.2亿元，派芬、复展各发行0.15亿元。通过此次发债，两家园区企业成功解决了资本运作和扩大再生产所需的资金。

　　中小企业私募债发行节奏快、期限长、用途灵活等特点，对急需资金的中小企业有较大吸引力，但杨浦区企业多为早、中期科技企业，单独发行私募债存在较大难度。区金融办副主任魏果望介绍，中小企业一般信用评级不高，发债额度小，在没有担保的情况下，很少投资机构会愿意买。

　　业内人士指出，这种“以大带小、打包销售”的模式，提高了中小企业私募债发行的灵活性和便利性，对于拓宽中小企业直接债务融资渠道，完善多层次科技金融服务体系具有积极作用。

　　多层担保，按需定制

　　对于中小企业私募债而言，9%的收益率并不算高。

　　与投资期短、市场透明度更高、利率亦不低的信托产品相比，私募债由于目前仍处于试点阶段，转股、回购等附件条款尚未放行，且产品存续期较长，市场对其不甚了解，较难吸引投资者的目光。但如果提高发债利率，加上担保等融资成本，中小企业一般很难承受得起。

　　针对以往私募债发行存在销售难的问题，区金融办对接了拥有AA信用评级的上海再担保公司，协调其为该私募债进行全额担保，并接受发行企业抵押物的二次抵押，同时由区内2家融资担保公司——创业接力融资担保公司、杨浦融资担保公司进行反担保，分别承担25%、20%的代偿责任。

　　“‘多层担保’的设计较好地化解了私募债发行的风险，增强了社会资本认购私募债的信心。”魏果望表示。发行上采用按需定制。区金融办协调仁和智本公司、兴业证券等9家投资机构，对接银行理财资金池，吸引社会资本设立私募债承销基金。

　　“通过将销售环节前置，投资机构可以按其风险偏好先行审核企业，确定发行规模，再委托券商、会计事务所、律师事务所等中介机构尽职调查，从而调动社会资本认购私募债的积极性。”

　　得益于私募债发行模式的创新，目前杨浦区已成为中小企业私募债发行最为集中的区域之一。“最近有不少社会资本和园区前来接洽，希望将此模式复制推广。”魏果望说。